原标题:上半年股价屡创新高,机构获利收割离场,申通市值两天缩水75亿

  刚刚宣布与阿里巴巴签署《购股权协议》(以下简称协议)的申通快递(002468),股价却连日波动下滑。

南都记者留意到,7月31日,申通股价一度攀升至30.5元,但之后大幅跳水。8月1日,申通小幅高开后下滑至午间跌停。至今天8月2日下午,跌幅最高时达8.62%,至于收盘时,申通股价报25.14元/股,跌幅5.77%。仅仅两天,申通的总市值缩减75亿元。而此前,受阿里入股影响,申通股价曾一度涨停。

前后的一涨一跌,令不少持利好观望态度者感到疑惑。对此,有专家表示,申通上半年业绩表现向好,投资主体纷纷此时出售或减持变现,引发了股价波动,股价波动属于正常情况。

有报道称,申通快递董事长陈德军日前对外表态称,和阿里合作半年以来,申通主营业务持续向好,管理层和网点稳定,双方合作将进一步深化;未来三年,申通还将投入10亿元重塑技术平台,并将在全国多地建设智慧物流园,增加快递产能。

购股权折价率达30% 或成股价跌停原因之一

继早前阿里入股申通消息发布后,7月,申通更新进度称,公司控股股东上海德殷投资控股有限公司(简称“德殷投资”)将其持有的全资子公司上海德殷德润实业发展有限公司(简称德殷德润)49%股权转让给阿里巴巴,阿里巴巴为此将支付人民币对价46.65亿元,相当于阿里间接持有14.6%申通快递股份。

7月31日晚间,申通发布公告,依据协议,自2019年12月28日起三年内(“行权期”),阿里巴巴可以要求购买一部分申通股东的股权、或部分申通股份,意味着二者合作将再度深化。

协议约定,德殷投资拟授予阿里巴巴或其指定第三方购买德殷德润51%的股权,以及恭之润 100%的股权或恭之润届时持有申通公司16.1%的股份的权利;在投资人或其指定第三方行使全部购股权的情况下,购股权的总行权价格约为人民币99.82亿元。

公开信息显示,目前德殷德润持有申通29.9%的股权。据此测算,若阿里巴巴按照协议约定选择购买德殷德润51%股权,相当于间接持有申通15.2%的股权,若再购买恭之润,届时持有的16.1%申通公司股份,合计阿里或将持股申通31.3%。

南都记者查阅资料了解到,若按照目前申通总股本15.308亿计算,则上述持股比例相当于4.79亿股,而基于99.82亿的购股权总行权价格,每股折合20.84元。有机构据此推测,按照7月31日收盘价29.64元/股计算,折价率达30%,市场倾向于认为阿里入股对价较低,是股价跌停的原因之一。也有分析人士表示,股价波动是正常的市场行为,天风、国盛、东北证券等多家券商仍然维持买入评级。

在回应购股权协议带来的影响时,申通快递方面表示,行权只是选择权,具体时间和执行的细节仍待双方商定,“目前是赋予阿里巴巴一项购股权,若阿里巴巴全部行权后,公司的实际控制人将发生变更,通过双方高度的业务契合,创新的技术连接,将有利于帮助申通完成信息化、智能迭代升级,以加强申通的盈利能力,具备较好的发展前景。”

物流企业普遍估价偏高 将进入理性回调期

南都记者此前曾报道,受阿里入股申通的消息影响,申通3月11日开盘曾报22.48元/股,早盘一字涨停,总值344亿元。截至4月份2018年报发布日收盘,申通快递盘中最高价26.75元,股价创近一年新高,市值约398亿。而8月1日,就在双方购股权协议签署消息发布后第二天中午,股价即跌停。

依据申通快递每日交易明细信息,8月1日申通股价跌幅9.99%,成交量2463.31万股,前五位买入和卖出者均主要为券商机构,例如财通证券、国泰君安证券、兴业证券、光大证券均位列卖出者名单前五。

资料来源:东方财富网

“从3月11日到7月31日,阿里巴巴从入股到购股选择权,经历了4个多月,这期间申通快递的股价创出了新高,市值也创出了新高。”快递行业专家赵小敏认为,按现在成交量来看机构在甩货,但是散户还在买入的状态,“过去7个月申通快递的股价一度涨幅超80%,远远领先于沪深指数和直接竞争对手,投资者也赚得盆满钵满,近期申通的股东又发布了减持公告,从机构筹码来看,现在也是最佳兑现的时机”。

就在宣布与阿里签署协议4天前,7月27日,申通发布《关于龙8国际手机版股东减持股份的预披露公告》称,因自身资金需求,持公司3.06%股本的股东南通泓石投资有限公司计划自公告披露日起15个交易日之后的6个月内,以集中竞价交易方减持公司股份不超过 15,308,000 股(占公司总股本比例 1%)。南都记者注意到,该公司在5月份就曾通过深交所进行股份减持,所减股份占申通公司总股本的0.84%,成为今年持股变动较大的股东之一。

申万宏源研报分析称,从交易形式来看,此次仅仅是3年内确定价格的购买权,“未来行权的不确定,恰恰是阿里对申通目前实际控制人的约束,也不排除这是阿里全面接管申通快递的一个过渡期”,“从今年上半年来看,拼多多的日均包裹量已经超过了阿里系的一半, 成为其难以忽视的竞争对手。而快递作为电商的基础设施,成为阿里加快布局的对象。”

南都记者梳理上半年几大快递上市公司业绩注意到,申通的营收增速和业务量增速已经出现“回暖”甚至反超趋势,其中业务量同比增速基本保持在43%-81%的区间内,平均50%左右,高于圆通(37%)和韵达(47.5%)的同期水平。赵小敏提到,“从公司业绩层面看,申通的业绩增速跑赢行业和大部分竞争对手,但是股价已经提前反映甚至超越公司基本面”。

中国物流学会特约研究员杨达卿也表达了相似的观点。“近两年资本的涌入,使得头部物流企业估价普遍存在趋高,需要一些理性回调。上半年申通业务增量明显,带来股票大涨,投资机构见好即收,已收割了丰厚利润。在此期间选择出售变现,带来了估价波动。”他告诉南都记者,从物流数字化、智能化发展趋势看,若申通深度融入阿里巴巴,获得资金、技术等多方赋能,夯实基业,股市对申通这轮跌势会逐步回归理性判断。

采写:南都记者傅晓羚

作者:傅晓羚

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